Wprowadzenie do strategii strip
Strategia strip to jedna z bardziej złożonych opcyjnych strategii inwestycyjnych, która łączy w sobie elementy zarówno opcji kupna, jak i opcji sprzedaży. Celem tej strategii jest maksymalizacja zysków w sytuacjach, gdy przewidywania inwestora dotyczące cen instrumentów bazowych są niepewne. Strategia ta polega na jednoczesnym nabyciu lub sprzedaży jednej opcji kupna oraz dwóch opcji sprzedaży, co pozwala na osiągnięcie różnych wyników w zależności od przyszłych ruchów cenowych. W niniejszym artykule przyjrzymy się bliżej różnym rodzajom strategii strip, ich profilom zysku i strat, a także praktycznym przykładom ich zastosowania.
Rodzaje strategii strip
Strategia strip dzieli się na dwa główne rodzaje, które różnią się w zależności od przewidywań inwestora dotyczących zmian ceny instrumentu bazowego. Te dwa rodzaje to krótki strip (short strip) oraz długi strip (long strip).
Krótki strip (short strip)
Krótki strip to strategia stosowana przez inwestorów, którzy nie spodziewają się znaczących zmian w cenie instrumentu bazowego lub przewidują jedynie niewielki wzrost tej ceny. Inwestorzy mogą zdecydować się na tę strategię, gdy oczekują stabilności cenowej na rynku. W przypadku krótkiego stripa wszystkie trzy opcje mają ten sam czas wygaśnięcia oraz tę samą cenę wykonania.
Długi strip (long strip)
Długi strip jest strategią stosowaną w sytuacjach, gdy inwestor przewiduje znaczną zmianę ceny instrumentu bazowego, przy czym bardziej prawdopodobny wydaje się spadek tej ceny. Inwestorzy korzystający z długiego stripa liczą na większą zmienność rynku i szansę na osiągnięcie zysku w wyniku spadku wartości aktywów bazowych.
Profil zysku i strat dla nabywcy strategii strip
Profil zysku i strat dla inwestora korzystającego ze strategii strip różni się w zależności od tego, czy decyduje się on na krótki czy długi strip. W każdej z tych strategii istnieje potencjał zarówno do osiągnięcia zysku, jak i poniesienia strat.
Profil zysku i strat krótkiego stripa
Inwestor stosujący krótki strip osiąga zysk wtedy, gdy cena instrumentu bazowego w dniu wygaśnięcia opcji jest równa cenie wykonania opcji lub zmienia się nieznacznie. W przeciwnym razie inwestor może ponieść straty. Maksymalny zysk inwestora jest równy sumie premii otrzymanych za wystawione opcje, natomiast strata teoretycznie może być nieograniczona.
Profil zysku i strat długiego stripa
Dla inwestora stosującego długi strip zysk jest możliwy wtedy, gdy cena wykonania opcji różni się od ceny instrumentu bazowego w dniu wygaśnięcia opcji. Jeśli cena instrumentu pozostaje stabilna, inwestor może ponieść stratę. Maksymalna strata jest równa sumie premii zapłaconych za nabyte opcje, podczas gdy potencjalny zysk jest teoretycznie nieograniczony.
Przykłady zastosowania strategii strip
Aby lepiej zrozumieć działanie strategii strip, warto przyjrzeć się konkretnym przykładom. Rozważmy sytuację, w której cena opcji kupna wynosi 10 złotych, a cena opcji sprzedaży 5 złotych. Wszystkie opcje mają tę samą cenę wykonania wynoszącą 100 złotych oraz ten sam czas wygaśnięcia.
Przykład krótkiego stripa
Załóżmy pierwszą sytuację, w której cena akcji w momencie wykonania wynosi 100 złotych. Wszystkie opcje są opcjami out of the money i wygasają bez wykonania. W tym przypadku inwestor osiąga zysk równy sumie otrzymanych premii, co daje 20 złotych.
Kolejna sytuacja zakłada cenę akcji wynoszącą 150 złotych. Opcje sprzedaży są w tym przypadku out of the money i nie są wykonywane. Opcja kupna staje się in the money i zostaje wykonana, co skutkuje stratą równą -50 złotych (100 – 150). Suma przepływów pieniężnych wynosi: 20 + (-50) = -30 złotych. W tej sytuacji inwestor ponosi stratę.
W ostatnim przykładzie cena akcji wynosi 50 złotych. Opcja kupna pozostaje out of the money i nie jest wykonywana, natomiast dwie opcje sprzedaży stają się in the money i są wykonywane, co generuje stratę równą -100 złotych (2 * (50 – 100)). Suma przepływów pieniężnych wynosi: 20 + (-100) = -80 złotych. Inwestor ponownie ponosi stratę.
Przykład długiego stripa
Rozważmy teraz długi strip przy tej samej cenie wykonania oraz premiach za opcje. Jeśli cena akcji wynosi 100 złotych w momencie wykonania opcji, wszystkie opcje będą out of the money i wygasają bez wykonania. Strata inwestora wynosi więc 20 złotych.
Kiedy cena akcji wzrasta do 150 złotych, opcje sprzedaży pozostają out of the money, a opcja kupna staje się in the money i zostaje wykonana – przynosząc zysk równy 50 złotych (150 – 100). Suma przepływów pieniężnych wynosi: (-20) + 50 = 30 złotych – inwestor osiąga zysk.
W ostatniej sytuacji cena akcji spada do 50 złotych. Opcja kupna pozostaje out of the money i nie jest wykonywana, ale obie opcje sprzedaży stają się in the money i są wykonywane, co generuje zysk równy 100 złotych (2 * (100 – 50)). Suma przepływów pieniężnych wynosi: (-20) + 100 = 80 złotych – inwestor uzyskuje zysk.
Zakończenie
Strategia strip jest interesującym narzędziem dla inwestorów pragnących wykorzystać
Artykuł sporządzony na podstawie: Wikipedia (PL).